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第1部分（第1页）

新兴市场如何应对开放挑战

小品《卖拐》中，好好的一个范伟先生生生地被赵本山这个大忽悠给忽悠傻了，忽悠蔫了，忽悠瘸了。您别说，现实生活中还就真有这样的大忽悠，他们真的能把好人忽悠病了，病人忽悠死了。在国际经济领域，就有这么一批自称专家的国际大忽悠，他们忽悠的可不是一般的小百姓；他们专门忽悠的是人家的经济形势和金融市场，在他们的忽悠下，一个国家可就不仅仅是傻了，蔫了，瘸了，而是像得了疟疾一样，一会冷一会热，非折腾得要死要活不行。

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忽悠出来的危机？

2008年5月28日美国著名投资银行摩根士丹利发表了一份让世人震惊的报告，宣称越南正面临一场类似于1997年泰国泰铢的“货币危机”，报告指出越南已经出现了很多酿成危机的基本因素，其中包括高估的货币币值、经济处于危险的失衡状态以及偏低的外汇储备。此外，12个月无本金交割远期外汇交易显示，交易员们正在押注越南盾兑美元未来一年会贬值39％。

报告认为，越南盾可能会重蹈泰铢的覆辙。当时，由于投机者认为泰铢估值过高而大量抛售，导致泰铢兑美元贬值45％。目前，越南地产价格下跌的同时，国内不良贷款数额可能上升，越南盾可能面临类似（泰铢）的下行风险，它的贬值可能会在本地区蔓延。

“大摩”的报告无异于一枚重磅炸弹，在全球掀起了一阵强烈的冲击波。高盛、雷曼兄弟等国际一流投行紧跟其后，相继发布了针对越南并不乐观的研究报告和风险提示。德意志银行也认为，越南或许需要由像国际货币基金组织（IMF）那样的机构提供金融援助。继而，惠誉国际信用评级有限公司、标准普尔评级公司和穆迪氏投资服务公司先后把对越南经济前景展望的评估由“正面”下调为“负面”。

周边国家闻之色变，纷纷研究分析对策，检查自身是否存在相似的问题。各大媒体长篇累牍地报道越南大米抢购、股市楼市下跌等方面的问题。《华尔街日报》载文指出，越南通货膨胀不断加剧，甚至有可能演变成全面危机，这为正在努力控制物价暴涨的其他亚洲国家敲响了警钟，如果亚洲国家央行没有迅速采取行动抑制不断上涨的物价，越南将是前车之鉴。各国专家聚集在电视转播屏幕上，对越南危机的可能走势及是否会影响本国经济争辩得面红耳赤。2008年6月，“少年之国”越南忽然摇身一变，成为国际社会眼中的“问题少年”。

面对国际金融机构针对越南的国际大忽悠，越南政府却发出了不同的声音，越南总理阮晋勇表示，2008年越南国际收支盈余将会升至30亿美元，政府有能力采取干预行动以保持越南盾的币值。世界银行驻越南代表处临时总经理、首席经济专家马丁？拉马也不认同摩根士丹利的这份报告。“毫无疑问，越南经济正处于困难阶段。但有一点必须说清楚，上述的评价显然夸大了困难。”他表示，目前尚无充分因素表明，越南会像1997年的泰国那样爆发金融危机。越南经济学家则对外界的评论非常气愤，他们表示越南根本没有发生金融危机，目前的困难也不会波及周边国家。

大忽悠的常用手法就是夸张和走极端，非此即彼，这既是一些西方书呆子的典型思维模式，也是国际大忽悠们的工作方法，目的是为了吸引人的眼球。在擅长忽悠的人看来，这就是艺术，这就是境界。事实的确如此，国际大忽悠既能把你捧上天，也能让你下地狱。越南经济的潮起潮落，以摩根士丹利为代表的国际大忽悠可谓立下了汗马功劳。

这两年，越南一直是国际金融机构忽悠的热门。仅仅在两年前，越南这个新兴的市场经济国家还被国际金融机构描绘为一片投机乐土，“这里钱多、人傻”是国际大忽悠们的典型语言，似乎越南是地球上最容易赚钱的地方。全球资金都在追逐新兴市场红利，越南吸引的外资名列前茅，“赶印超中”使越南成为一颗国际资本所青睐的新星。直至2007年底，摩根士丹利对越南经济的评价还是一片光明，称其是“亚洲新虎”。随着正式加入WTO，越南的经济增速和投资增速都实现了历史性的增长，外商直接投资FDI达到203亿美元，股票在2006年的涨幅位居全球第一。越南一度成为投资的乐土，市场的宠儿。越南经济的超常繁荣和卓越表现，国际大忽悠们可是功不可没。越南被描绘成转型投机的末班车，这里就是天堂，这里就是遍地金银的殿堂。

然而，像越南这样的小国还真不经夸，也不抗忽悠。越南经济在国际金融机构的忽悠下，还真的忽悠出事来了。随着全球经济形势的恶化，越南经济的软肋率先浮出水面。不管我们管它叫危机也好，还是叫困境也好，总而言之，进入2008年以来，越南经济出现了引人注目的逆转。

自2007年以来越南经济的某些层面的确出现了一些困难，诸如居民消费价格指数CPI不断攀升、股市和楼市出现反转，贸易逆差显著扩大，外汇储备相对外债差额扩大等等。越南股指自2007年3月攀上1170点的历史新高之后，开始了漫漫下跌之路。从2007年10月到2008年6月，降至300多点，一度创下25天连阴的罕见记录！楼市的下跌稍迟一些——2007年的越南楼价仍然大幅攀升，一些楼盘甚至涨了四五倍，涨势一直延续到2008年初。自2008年初开始，在房地产市场也出现了大幅缩水，2008年6月，胡志明市一些地区的房价竟然比2007年底下降了50％。

与股价、楼价的下跌相反，越南国内的食品价格在2008年出现了大幅上涨。4月，与很多以大米为主食的亚洲国家一样，在越南也出现了大米的抢购热潮，导致部分超市不得不采取限制购买的措施。和粮食价格类似，原材料等一些其他商品的价格也出现了上涨。

同时，为了缓解美元贬值带来的越南盾升值压力，越南政府在3月将越南盾兑美元的汇率浮动范围扩大到1％，岂料反而导致越南盾大幅贬值，在12个月远期市场上贬值幅度直逼40％！

5月底摩根士丹利的报告抓住这个时候推出，就像压垮骆驼的最后一根稻草，让越南以“危机”的面貌出现在世人面前。一时之间，所有的问题似乎都很危急：股市告急！楼市告急！汇市告急！粮价告急！通货膨胀告急！

我们当然不能简单地下结论说：“越南的经济困局就是国际金融机构给忽悠出来的。”如果持有这种国际经济阴谋论实际上夸大了这些国际金融机构的神通。国际金融机构的经济学家也是人，而且是唯利是图的一群人。他们之所以从事国际大忽悠，是为了给国际游资造市，就是为了赚钱，不过值得我们所有人注意的是，这种忽悠可不管被忽悠人的死活，把人家忽悠傻了，忽悠蔫了，忽悠瘸了，那叫本事。这才是国际大忽悠们的真正危险所在。

现代市场经济的稳定性建立在人们的预期基础之上，信息对于人们建立必要的市场信心起着至关重要的作用。经济学家的言论，尤其是来自著名经济机构的专家的言论，是能够左右市场局面的重要信息。一言可兴邦，一言可灭国，在某种程度上并不是言过其实。在经济全球化的今天，一国经济的异常火爆，或异常萧条，国际大忽悠的催化功能决不能忽视。

为什么要关注越南？

小人物扮演大角色，只有在特定的时间，特定的地点，特定的场合，才会引人注目。越南的情况正是如此。越南是一个不及我国一个省大的小国，即使这几年表现出色，其经济总量也赶不上中国的广东省，按说这么个弹丸之地出现的风风雨雨，不值得世人给予特别的关注。可是，放在全球经济危机四伏，隐患丛生的今天，越南正在发生的事情，就不能不让人加倍警觉。在经历了一个不算太短的繁荣周期后，世界经济已经进入了一个利益格局重组的新时代。而这种国际分工格局的重组，意味着世界经济整体必然要经过一番大的震荡。如果说目前的世界经济是个装满火药的火药桶，那么，引爆这个火药桶的导火索，可能是中东、可能是美国、可能是南美、可能是东南亚，也可能就是某个名不见经传的小国家。超级不稳定的世界经济充满了不确定性，天知道将来会发生什么。也许全球性的经济危机正在一步步走来，而局部地区发生的看似不起眼的事情，没准就是即将到来的全球经济风暴的前奏。越南正在发生的情况，也许暴露出的就是我们在经济操作中曾经被忽略的致命隐患。

越南经济在这个时候被推上了风口浪尖，内含的信息可能十分微妙。我们不必拘泥于越南当前的经济形势的称谓。不管叫它困难也好危机也罢，有一点是不容忽视的，那就是：当前的越南居高不下的通货膨胀对经济和金融带来巨大的挑战。全世界都在关注越南人将采取什么策略应对，这场风波又将如何发展、怎样收场。

2008年世界经济真正的热门词汇，既不是次贷危机，也不是所谓的越南危机，而是通货膨胀这个地球人都知道的词汇。地球人已经熟知了通货膨胀，而且也经历过无数次的通货膨胀。可是这并不意味着人们真正了解了通货膨胀。正在发生的全球性通货膨胀对于所有地球人来说，就显得既陌生又神秘。

在美元贬值，石油价格飙升的情况下，成本上升推动的物价上涨把世界上几乎所有国家的经济都推上了通货膨胀的快车道。通货膨胀会不会成为脱缰的野马，是局部失控还是全球失控，世界上哪个大牌的经济学家也不敢随便对此妄下断言。世界上的财富也同样遵循物质不灭定律。通货膨胀就是这样一种全球经济利益重组，世界财富再分配的一种经济机制。有人说，在这一轮全球性的通货膨胀浪潮中，最终的受益方是美国及石油输出国组织这样的强势国家和地区。作为跨国公司形式存在的国际金融机构在忽悠全世界的同时，也肯定是全球通货膨胀中的大赢家。但谁能保证这些所谓的赢家到头来不会搬起石头砸了自己的脚呢。一旦世界经济格局真的陷入一片混乱的局面，到底谁是最后的赢家，还真的说不上。谁敢打这样的保票，我就是赢家呢？

从世界经济的角度看，越南所处的东南亚地区，是一个高度不稳定的地区，也是一个高度敏感的地区。相似的资源，相似的市场，相似的历史，相似的社会结构，相似的文化传统，需要解决的相似社会问题，孕育了他们相似的优势，也埋藏着相似的隐患。一遇风吹草动，很容易引发多米诺骨牌的连锁反应。十年前，以东南亚为中心爆发的亚洲金融危机，一夜之间席卷了除中国大陆以外的所有亚洲东部国家和地区，彻底打破了亚洲经济奇迹的神话。危机中如此相似的表现，使很多人怀疑，这些亚洲国家是不是同时染上了亚洲病。尽管人们直到现在，还没有搞清楚所谓的亚洲病到底是什么，但辛辛苦苦二十年，一下回到解放前的惨痛经验实在是让这些亚洲国家刻骨铭心。

从某种意义上说，摩根士丹利为代表的针对越南的国际大忽悠也并不是完全捕风捉影。因为目前包括印度在内的亚洲诸国，在全球性通货膨胀压力下，不同程度也面临着与越南相似的困局。下一个倒霉的是谁，所有的东南亚国家都睁大了惊恐的眼睛。人们期盼着这一轮的世界性通货膨胀早点结束，也期盼着自己国家的政府在这一轮世界经济动荡中具有上乘表现。

目前，人们还不知道即将到来的危险是什么，但是人们已经开始思考，当真正的经济风暴袭来的时候，我们应当怎样做，因为人们知道，关注越南正在发生的事情，对照自己检查漏洞，不管怎么说，都是目前可供选择的最明智的方式。在危机将要来临的时候，我们不能改变世界，可是我们可以改变自己。

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