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第30部分（第1页）

《金融再生法》对于破产金融机构的处理方式与传统的“保驾护航”方式存在着重大的区别：（1）对破产金融机构不再保护，该破产的就让其破产；（2）对破产金融机构的处理有明确的时限规定；（3）稳定原则与健全原则相结合。另外，鉴于所有大型银行都在不同程度上背负着庞大不良债权的包袱，单纯依靠其自身的力量很难在短时间内实现健全经营。有鉴于此，《早期健全法》主要从两个方面致力于解决大型银行的问题：一是通过注入公共资金的方式减轻不良债权负担；二是促使银行自身通过调整机构、人员、资产实施自主改革。

由此掀起了日本银行业的大规模合并浪潮。

2000年9月29日，由第一劝业银行、富士银行和日本兴业银行等三家大型银行联合组建的日本第一家金融控股公司———瑞穗控股公司（Mizuho　Holdings　Inc。）正式宣告成立，该公司以151兆日元的总资产（2000年9月30日时的水平）跃居成为了当今世界规模最大的银行集团。

根据当初的合并计划，瑞穗控股公司是由三家成员银行按照1∶1∶1的对等持股原则、以换股的方式共同成立的一家金融控股公司。现阶段，三家银行正统一在控股公司的名义下针对客户和业务类别进行全方位的整合。整合的第一步是将第一劝业证券、富士证券和兴业证券合并；第二步是将银行业务部门以及信托业务分支机构完全合并，最终的努力目标是在2002年3月之前实现三家银行业务运营之间的完全融合。

2001年4月1日，住友银行和樱花银行分别作为住友集团和三井集团的核心银行，顺利按照预定的计划实现合并，两家银行正式联合组建成立了住友三井银行（Sumitomo　Mistsui　Banking　Corporation），该银行以107兆日元的总资产，成为仅次于瑞穗控股公司的全世界第二大银行集团。

住友银行与樱花银行之间的合并与其他日本银行合并事件有所不同，由于住友银行在合并后仍得以保留，因而它实际上属于一次典型的吸收合并事件。根据合并计划，樱花银行与住友银行的换股比例被确定为1∶。

2001年4月2日，东京三菱银行和三菱信托银行计划联合组建一家金融控股公司———三菱东京金融集团（Mitsubishi　Tokyo　Financial　Group）。其中，东京三菱银行目前是日本最大的商业银行，日本信托银行和东京信托银行先后都归于其麾下，三菱信托银行则是现阶段日本最大的信托银行，这两家银行业巨头又都属于著名的三菱集团旗下的重要成员。截止到2000年9月底，两家银行总资产规模达到99兆日元，在日本国内银行界位居第三、全球排名第五。根据合并计划，控股公司的股票已于2001年4月1日在东京证券交易所正式挂牌上市。

同样是在2001年4月2日，三和银行、东海银行和东洋信托银行计划联合组建日本联合金融控股公司（United　Financial　of　Japan）。其中，三和银行与东海银行预计将在2002年3月份之前完成业务整合，而东洋信托银行则只是将其商业银行业务转移至三和东海银行，自身则集中从事信托银行业务。截止到2000年9月底，这三家银行总资产规模达到90兆日元，在日本国内银行界位居第四。根据合并计划，控股公司的股票也已于2001年4月1日在东京证券交易所正式挂牌上市，并于次日开始公开交易。此外，三和银行与东海银行还合并了它们设在美国加利福尼亚州的分行，并将新设分行更名为加州联合银行（United　Bank　of　California），该银行目前在美国拥有了超过110家的分支网点。

作为上述一系列合并事件的“结晶”和“硕果”，截至2001年3月31日2000财政年度结束时为止，在以总资产排名的全世界前十大银行当中，来自日本的银行已占到了四家之多。

2001年以来，日本经济不断恶化，小泉政府准备孤注一掷实施彻底的改革计划，小泉打算将经济重点从刺激内需转向结构改革，并计划从三个方面入手：彻底清理金融体系，减少政府的巨额预算赤字以及解除政府对经济的控制。

在2002年4月份，小泉政府推出了最激进的银行经营市场化的改革措施，那就是“存款限额保护”政策。所谓“存款限额保护”政策是指政府只对储户在金融机构的存款进行一定额度的保护，超过部分不承担赔付责任。金融机构破产时，政府的存款保险机构只赔付1000万日元以内的本息，如果储户在同一金融机构内有多个账户将合并计算。也就是说，如果金融机构破产，储户可能失去限额以外的所有存款。

这一类似休克疗法的银行改革措施在日本引起了金融大动荡。

从2002年4月份开始，日本出现“存款大逃亡”的现象，日本银行界面临着新的挑战。

无论是企事业单位存款，还是居民个人存款，都由定期的逃向活期、存在中小银行或地方银行的逃向大型金融集团、存入日资银行的逃向外资银行。据日本中央银行的统计，截至2002年5月底，日本1000万日元以上的定期存款余额为93万亿日元，比上年同期减少了42万亿日元，相当于一家大型银行的全部存款余额。

由于活期存款至少在目前有安全保证，所以储户纷纷将定期存款改为活期存款。为了保护存款的安全，东京都政府也被迫在2002年3月底之前，将万亿日元的财政收入中的大部分，从定期存款改为活期存款。储户为了保护自己存款的安全，只能选择财务体制健全、盈利能力强、在可以预见的将来不会产生破产风险的大型金融集团。而且，由于国际信贷评级机构不断降低这些大金融集团的信用评级，他们担心，尽管日本的几大金融集团是世界上屈指可数的大型金融机构，但也同样有破产风险。他们只好将资金转向他们认为最安全的外资银行，这导致日本国内信誉好的外资银行的存款急剧增长。据日本中央银行提供的数据，截至2002年5月底，外资银行的存款余额同比猛增60％，而日本大型金融集团今年的存款余额同比却只增长了6％至12％。

存款大逃亡使小泉面临双重考验。要么继续对存款实施全额保护，延续“量的缓和”政策，放任金融机构呆坏账缓慢恶化；要么解除保护，加剧他们的破产危机。

也许小泉可以一意孤行，不顾重重阻力，但是，他却不能不考虑由此给经济不景气带来的可怕后果：更多的金融机构破产、更多的存款人失去保护、消费信心再受打压。小泉政府能承受吗？

如果说小泉的前任们因为缺乏面对财阀和政客压力的勇气的话，那么面对日本90年代第四次全面的、最严重的一次衰退，小泉更多的压力来自于“失去的十年”最后的挑战。当然，面对经济不景气的挑战，小泉也可以改弦更张，暂缓推行解除保护政策，乃至全面退回到存款全额保护的政策底线，以挽救中小金融机构面临的破产风险，避免加剧目前的不景气，但是，人们对本国银行的不信任感却不是任何一个简单的政策能挽救的。

小泉不得不妥协了。他已经指示日本金融厅研究新的措施，全额保护“结算性账户”的存款，避免引发连锁性破产案。

2003年，为了稳定金融体系，日本政府把出现问题的银行收为国有，作为银行改革措施之一。2003年5月，日本政府宣布对日本第5大银行Resona　Holdings提供援助，Resona银行是2001年由大和银行（Daiwa　Bank）和旭日银行（Asahi　Bank）合并而成的，这家公司于5月17日公开承认其资本严重不足。在该消息公布后，日本政府表示将向这家银行注入大约170亿美元的公共资金，同时计划收购该银行的普通股，对其实施有效的控制。《华尔街日报》对此评论是：政府援助不是日本银行业的特效药。

没有人否认，日本银行业根本出路将是自由竞争而不是政府保护。但是，拥有巨额不良贷款的日本银行业，如果没有政府保护靠什么去竞争？

日本经济改革就这样陷于了一个怪圈：经济不景气使任何改革都难产，不改革经济将更加不景气。

日本金融界也在试图寻找出路。2002年4月份，在日本本土“存款限额保护”政策推出的同时，随着酝酿了两年之久的金融机构大合并的完成，持续了十年的机构撤退在中国达到了高峰。

2002年4月份，日资银行上海分行由巅峰时期的12家锐减至4家，有的则由分行降格为代表处。显然，这与欧美银行、台资银行大举抢滩登陆的举动显得格格不入。

继2000年上半年日本的金融界大刮重组之风以后，2002年以来，金融大重组再次掀起一个高潮。一是没有进入大的金融集团的银行开始重新寻找合并伙伴。大和银行和朝日银行已决定进行经营统合，明年秋天以前正式合并；属于三井家族的樱花银行与住友家族的住友银行合并成立了三井住友银行，东京、三菱银行也进行了合并；二是几大金融集团的内部重组进入实质性运作阶段。由日本兴业银行、富士银行、第一劝业银行合并而成的瑞穗集团在2000年4月统合为一个金融控股公司后，原来的三家大银行仍以独立法人身份开展业务，2002年4月1日，按服务对象和业务性质重新组织的两家银行正式成立，由三和、东海、东洋信托等三家银行合并组建而成的日本联合金融集团也在加速融合；三是银行与保险公司之间的资本融合开始加速。瑞穗金融集团、UFJ金融集团、朝日银行为了在处理不良贷款的同时不降低资本充足率，在近期补充了近6000亿日元的资本金，其中50％—60％是通过大型生命保险公司入股解决的。与此同时，三井生命、住友生命等大型生命保险公司也通过让银行入股的方式，筹得了2600亿日元的资金充作自有资本。此外，保险公司之间的重组也在进行之中，明治生命和安田生命已于3月实行经营统合，计划两年后合并。

日本金融界的一系列合并势必导致世界金融集团排名再次发生重大变化。重组后的日本四大金融集团，全部进入英国银行家2001年全球十大排名。其中瑞穗金融集团总资产高达141万亿日元，跃居世界规模第一；UFJ控股集团总资产为103万亿日元，居世界第三；三井住友银行集团总资产万亿日元，名列世界第四；三菱东京金融集团总资产为68万亿日元，排名世界第七。四大金融集团的融资额占了日本的一半还多。

20世纪80年代末期，日本泡沫经济最厉害的时候，日本企业开始了一个“跨越太平洋”的运动，日经指数最高达到39000点时，日本的财阀们纷纷把他们的资产转移到太平洋沿岸，不仅在太平洋沿岸大肆建立各种营业网点，大肆扩张，更是因在美国购置不动产而闻名世界，他们甚至计划买下世贸大厦双子星座。

等到泡沫破灭后，他们却要花更长的时间来完成裁员和撤并机构的任务。早在2001年合并之初，为了清理庞大的坏账，重振低迷的业务，日本三井住友银行就宣布，将关闭一半的分支机构，并在今后三年内进一步裁员。三井住友的具体计划是，截至2004年3月，日本三井住友银行将关闭180家分支机构，比原计划多出80％。与此同时，该银行还将裁减员工18％，比原计划多600名，其中总部的4000名员工将裁减40％，估计裁员将为该银行每年节约1000亿日元的成本。

2002年4月6日，日本政府又推出了旨在对不良债权进行最终处理的紧急经济对策。这项对策要求各大银行对截止到去年9月的万亿日元的不良债权必须在今后两年内处理完毕；对去年9月以后新出现的不良债权，则必须在今后三年内处理完毕。

为什么日本银行业的改革如此之难，难倒了那么多届政府？一般的解释是：在经济停滞的情况下，短期内任何改革都势必影响经济景气，令不景气的经济再度雪上加霜，这令几乎所有的有志于改革的日本首相都有投鼠忌器之惑，但真正的阻挠却是来自于财阀和利益相关的政客，激进的改革必将损害既得利益集团的利益。日本银行业改革步履艰难，这与日本政府与银行的密切关系和日本的主银行制度相关。

在美国的管制下，日本虽然采纳了民主政体，但由于日本战后奉行赶超经济，以政府为主导，政府不仅可以直接干预经济，议员甚至可以命令银行向他的选区内企业发放贷款。日本的银行长期以来置于政府的保护之下，在《巴塞尔协议》之前，日本的银行自有资本比例一直很低，但储户不会担心银行的破产，因为这几乎是不可能的；即使银行破产，储户的损失也会由政府出面来承担。目前，控制日本经济的只是少数政客，而这些政客和日本各地的财阀保持着极为亲密的关系，他们和一些财阀共同构成既得利益者，阻挠着改革的推进，这就是政财两界高度合一的政府主导的体制。此外，日本地方政府对大多数的地方企业、中小企业，以及农民实行非常明确的保护政策，包括对它们破产的保护、对工人农民的福利以及终身雇佣制等。而这些企业，在政府的保护下已经失去了竞争力，尤其是长期以来维持的高成本、高福利的体系，使他们很难面对新的竞争。

日本长期以来形成的主银行体系使银行利益与企业利益紧密联系在一起。主银行制度是日本特有的银企关系，其主要特征表现为：（1）主导借款企业的集资活动，一旦银行成为某企业的主导银行，那么该企业的融资需求主要由主导银行来帮助解决；（2）是客户企业的结算中心，客户企业通过将结算账户集中到主导银行等方式协助银行提高竞争力；（3）是客户企业的主要股东，银行与企业之间通过相互持股形式形成利益共同体；（4）向客户企业派驻董事，解决了银行与企业信息不对称的问题；（5）在企业业绩滑坡时，拥有实施救济的主导权。一旦企业陷入经营困境，主银行不仅具有决定是否实施援助的主导权，而且还可将企业经营权转移到银行。

由于上述原因，日本政府、银行和企业形成了非常密切的关系，利益相关，荣辱与共。这是日本的经济结构性问题，也是日本银行业巨额不良贷款形成的主要原因之一。

日本的财政投资与经济增长

处于崩溃边缘的日本公共财政。

2001年3月8日，日本国会参议院的议员们又聚在一起讨论新一年的财政预算案，新财年财政预算金额高达万亿日元（约合6954亿美元），庞大的财政预算金额令议员们感到忧心忡忡。年过七旬的财务大臣宫泽喜一更是心急如焚，他警告说“政府现在的财务状况已近崩溃边缘。”日本庞大的财政赤字正威胁着脆弱的日本经济的观点几乎已是国际经济圈的共识，但此话从日本财经要员的口中冒出，震撼还是重量级的，“日本财政会否破产”再度成为金融市场的热门话题。

自20世纪90年代经济泡沫破灭以来，日本政府不断推出刺激经济增长的计划，使政府债务急剧增长。自1992年以来，这个全球第二大经济体共推出了10个总值超过1万亿美元的经济刺激方案，但每次的努力都以失败告终。经济没有起色，政府公债倒是翻了一番。截止2001年3月底时，政府公债已达到55000亿美元，几乎是日本国民生产总值的倍，这一比例在西方发达工业国中没有先例。如以美国作为参照系，美国联邦政府公债为34000亿美元，占GDP比例只有35％。国际货币基金组织预测，如果东京不能有效压抑公债，2005年日本政府公债就将增至国民生产总值的倍。

日本政府公债滚雪球般的上升趋势已引起国际社会的普遍关注。2001?

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