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短暂而又激烈的交合中从她花径中分泌出的春水蜜液不断的流出（第7页）

杨乃瑾对母亲微微点点头，启口道来：「三港集团是A　股上市公司，成立于

1998年，2001年上市。主营业务为房地产开发，业务范围覆盖长三角、东南沿海

一二线城市。近三年来，公司年均销售住宅在4　万套以上，去年销售额为600　亿

元，实现营业收入300　亿元，税后净利润50亿元。去年年底，公司持有的货币金

量为50亿元，短期借款和一年内到期的长期借款总和为298　亿元，净负债率处于

业内高水准。」

「从短期来看，三港集团存在负债率高、资金周转率长的问题，主要的融资

手段过于依赖银行，货币现金流比较紧张，特别是一年期债务有可能出现违约危

险，但这是国内地产行业的通病；从长期来看，由于去年以来国内整体经济不景

气，加上政府连续出台控制房地产发展的政策意见，公司销售出现首次增速放缓，

面对一波比一波更严厉的房地产调控政策，公司未来存在一定的经营风险。」

说到这里，杨乃瑾停了停，看着母亲的眼睛。梅妤一直很认真在听着，此刻

她朝女儿微微点头。

「但公司目前拥有的土地储备雄厚，特别是整体收购『东方建设』之后，所

拥有的土地估值可达500　亿元，由于吕江历来与本地政商界拥有良好的人脉资源

与信誉，通过银行贷款融资是不成问题的。而且，下半年国博会的召开，将会对

经济起到刺激作用，会展结束后该地段将改造为淮海新区的CBD　功能区，而拥有

地块最多的三港集团将成为最大的受益者。」

杨乃瑾翻了翻手中的资料夹，继续说了下去。

「三港集团自从上市以来，一直表现优异、稳步上涨，已成长为淮海市第一

股，由于近年来转型商业地产，增长率和利润率都有一定程度的放缓，股价长年

以来都徘徊在10元　股左右。但今年以来，受国博会和东方建设收购案等利好刺

激，大量看多资金涌入，股价屡次拔新高，成为沉寂多时的A　股市场的一大亮点。

截至上个交易日，股价已抵达30.70　元　股的高点，但据专家分析，目前这个估

值还是偏低，未来2　年内有可能再翻两番。」

「从资料来看，吕江的资金相当吃紧，就连应付贷款还款都有困难，他是拿

什幺收购『东方建设』的？」我认真看了看手中的资料，提出一个问题。

「吕江在宣布收购『东方建设』后，以『东方建设』的整体资产为抵押，本

地的两家国有银行为他提供了过渡性贷款40亿元，另外的20亿元以债券形式被境

外投资者争购，然后他用筹集到的资金购买了市国资委的股份，就这样完成了这

笔交易。」杨乃瑾很快的就做出了回答，她财经线跑得挺多的，对于企业经营颇

为了解。

「你的意思是说，吕江没有花自己一分钱，光靠着他将要收购的资产，利用

别人的钱完成了收购？」我抬了抬眉头，有些惊讶道。

「是的，这在金融领域里有个专有名词，叫做『杠杆收购』，近些年来在国

内蛮多案例的，吕江这次玩得相当不错。」杨乃瑾的回答很是专业，她像是生怕

我听不懂，很详细的跟我解释了「杠杆收购」的来由和操作手法。

「那他这幺做，不就是换个形式把国有资产变为私有的吗，而且还不用付出

什幺代价，这里面有什幺猫腻没有。」我皱皱眉，继续提问道。

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